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眾多因素改變 鄭棉將在9月走出行情


發布時間:2018-7-18 22:17:47  互聯網 文字選擇:

  雖然棉花期貨在16000元/噸之上遇到支撐,期貨價格也一度反彈到17000元/噸附近,但并不意味著新一輪上漲行情即將到來,眾多因素的變化直接限制了棉花后期上漲的想象空間。在目前的基本面狀況下,預計棉花在16000-17000元/噸之間震蕩為主,在9月底后才會繼續向上擴展空間。主要分析邏輯如下:

  國內棉花減產預期落空,動搖市場看漲信心

  7月中旬中儲棉信息中心組織了北疆棉花調研活動,根據調研報告顯示,北疆整體預估種植面積增209.6萬畝,增加最明顯的地區是五家渠、昌吉、奎屯(昌吉增66%,五家渠增45%,奎屯增33.3%),其次是烏蘇、沙灣、博樂、石河子、精河(烏蘇增幅11.8%,沙灣和博樂增幅6%,石河子增幅4.6%,精河無變化)。雖然在4、5月份新疆棉花由于受到天氣影響,生長比去年緩慢,打頂時間拖后,單產預計下滑10%左右,但面積的增加與單產下滑有所抵消,因此樂觀預計北疆總產量增加幅度7.4%左右。前期上漲行情啟動題材是新疆棉花減產,但這次調研的結果卻是增產,在供給增加下棉花在今年很難再出現上漲行情,直接打消了市場看多的信心。

  在6月15日之前,中美雖然有貿易摩擦,但并沒有真正實施,我國和美國還在積極磋商之中。但隨后特朗普政府出乎意料公布了對中國商品500億美元加稅清單,我國隨即也對美國征收報復性關稅。雖然在目前的340億加稅中,通過進口其他國家(比如澳棉、印度棉)棉花可以減少美棉帶來的影響,但8月份美國很可能繼續對中國2000億美元加收10%關稅,另外還需要考慮的是仍有2000億美元商品關稅在商議,如果美國最終對中國4500億美元的商品都征收關稅,對美服裝出口就完全在清單之中,棉花的需求會受到較大影響。貿易戰的影響深度和時間跨度,遠超過市場的預期,在中美貿易戰沒有新的進展下,這種悲觀的預期會一直壓制價格上漲。

  5月份以來棉花的大漲,讓投資者感覺到大牛行情來臨,但很快價格又回到了歷史啟動點。的確棉花的供求關系和底部的價格不斷上移,讓市場對于瘋狂的棉花預期較大,期望未來棉花將會出現大牛行情,但我們通過對比庫存消費比來看,棉花并不具備走出大牛行情的基礎。2009年-2011年期間,我國棉花的庫存消費比保持在30%左右,而現在庫存消費比卻高達80%,印度和美國的庫存消費比和這段時期比相差不大。從紡織品的消費結構來看,棉花與化纖的使用比例發生了較大變化,由之前的5:5變為2:8。我國棉花的消費量從4600萬包,減少到現在4100萬包。所以棉花并不具備出現“瘋牛”行情的基礎。

鄭棉

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